LGD（LG旗下面板公司LG Display）廣州工廠的最終歸處浮出水面，或?qū)⒒銽CL科技（000100.SZ）。
8月1日，TCL科技和LGD同時發(fā)布公告稱，TCL科技旗下TCL華星被確定為LGD廣州第8.5代LCD工廠股權(quán)競買的優(yōu)先競買方。
本次TCL華星擬收購的資產(chǎn)標的為樂金顯示（中國）有限公司70%股權(quán)和樂金顯示（廣州）有限公司100%股權(quán)，分別是8.5代液晶面板（LCD）廠和配套的模組廠。
后續(xù)TCL華星將與出售方就本次交易事項進行排他性談判及商定交易協(xié)議。如達成最終交易協(xié)議，TCL華星預計將以自有或自籌資金進行收購。按照收購股權(quán)比例來看，本次收購的資產(chǎn)包凈資產(chǎn)接近100億元。
LGD表示，正在從LCD轉(zhuǎn)換為以O(shè)LED為中心的事業(yè)結(jié)構(gòu)，對中國廣州工廠等LCD資產(chǎn)的戰(zhàn)略利用進行了各種討論，相關(guān)具體事項確定后，將在3個月內(nèi)重新披露。
事實上，今年以來，關(guān)于LGD計劃把廣州液晶面板工廠出售給中國面板企業(yè)的傳聞就一直不斷。國內(nèi)面板兩大龍頭TCL華星和京東方，正是潛在收購者。
盡管經(jīng)過上一輪的面板收購投資，廠商謹慎建設(shè)液晶高世代線，但是不論從工廠技術(shù)、客戶資源、還是戰(zhàn)略互補上，TCL華星和京東方都有角逐LGD廣州工廠的充分理由。而LGD和三星顯示等韓廠正在加速退出液晶面板市場。
群智咨詢（Sigmaintell）大尺寸事業(yè)部副總經(jīng)理張虹向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，如果TCL華星最終并購成功，將對全球大尺寸LCD顯示面板產(chǎn)業(yè)尤其是LCD TV面板市場產(chǎn)生深遠影響。韓系面板廠商將全面退出LCD TV面板市場供應，中國大陸廠商占全球LCD面板市場供應份額超7成，集中度進一步提高。
LGD為何要出售工廠？
首先，我們來看看為什么LGD希望出售這條液晶產(chǎn)線。
根據(jù)披露的標的信息，核心的面板廠為8.5代LCD工廠，主要生產(chǎn)大尺寸TV面板，產(chǎn)能規(guī)模180K，和彩虹股份的規(guī)模接近，今年幾乎滿產(chǎn)運營，據(jù)全球電視面板市場份額的4%。
2023年該廠的營收約為63億元，凈利潤為6億元，2023年12月31日凈資產(chǎn)為118億元。LGD持有其70%股權(quán)，廣州高新區(qū)科技控股集團持有其20%股權(quán)，深圳創(chuàng)維持有其10%股權(quán)。
配套的模組廠2023年營收為119億元，凈利潤為5億元，總資產(chǎn)為211億元，凈資產(chǎn)為28億元，LGD持有其100%股權(quán)。因此，按LGD出售的股權(quán)比例計算，此次收購的資產(chǎn)包凈資產(chǎn)接近100億元人民幣。
從去年的經(jīng)營數(shù)據(jù)看，廣州工廠的產(chǎn)線在盈利中。但是對于LGD整體而言，近年盈利情況并不樂觀。根據(jù)最新發(fā)布的二季度財報，LGD在二季度營收6.708萬億韓元，同比增長28%，但是凈虧損4710億韓元，同比有所收窄。
近些年LGD的策略就是，進行業(yè)務(wù)重組，放棄LCD面板，聚焦OLED顯示面板。而OLED的投資費用更加高昂，需要大量資金，加上公司的財務(wù)情況需要改善，LGD欲出售部分業(yè)務(wù)減負前行。
LGD高管在財報會上指出，二季度OLED面板的營收貢獻達52％，大尺寸OLED面板的產(chǎn)能利用率提升，再加上匯率幫助，讓第二季虧損減少。從中可見OLED已經(jīng)占據(jù)LGD的半壁江山，接下來隨著廣州工廠的出售，比例還將進一步升高。
“LGD曾為LCD TV面板市場最大廠商，受中國廠商規(guī)模擴張影響，策略轉(zhuǎn)向OLED賽道，LCD 業(yè)務(wù)收縮。目前僅廣州產(chǎn)線及韓國P8少量產(chǎn)能對應LCD TV面板生產(chǎn)，預計2024年LCD TV面板出貨量為1320萬片，占全球比重5.7%。LGD廣州工廠的年出貨量超1000萬片，供應的主要客戶包括雙韓品牌以及創(chuàng)維和康冠等中國廠商。”張虹談道。
其中，LGD廣州8.5代LCD面板廠是LGD首座海外面板工廠，項目總投資約40億美元，被出售后，LGD就將完全退出液晶市場。張虹表示，LGD韓國依然保留的部分G8.5 LCD面板產(chǎn)線主要供應Notebook和Monitor的國際品牌需求，未來將專注OLED賽道。
事實上，韓系和日系廠商近年一直在退出液晶面板市場。除了LGD，2020年三星出售了蘇州工廠，同樣也是由TCL華星接手，而夏普日本10代線則計劃8月底正式關(guān)停，如今LGD出售廣州廠，成為又一個標志性事件。這意味著，包括LGD、三星顯示在內(nèi)的韓國廠商徹底離開液晶電視面板的舞臺。
整體而言，韓廠在加速離開液晶面板、加大OLED的投入。雖然要賣出液晶面板廠，但是LGD在廣州還有一條高世代的大尺寸OLED面板廠，為8.5代OLED產(chǎn)線，總投資約460億，已于2019年投產(chǎn)。
收購的角逐
再看收購方的角逐，此前TCL華星和京東方都在積極競購。
首先，TCL華星有區(qū)位和業(yè)務(wù)優(yōu)勢，廣東本身是TCL的大本營，TCL華星在廣州已經(jīng)有非常多的布局，基礎(chǔ)深厚。其中，最新的廣州t9液晶面板工廠總投資為350億元，目前已經(jīng)投產(chǎn)。若成功收購后，LGD工廠也可以和廣州的t9工廠形成協(xié)同效應，有助于提升盈利。
反觀京東方，京東方的液晶產(chǎn)線主要集中在北京、成都、合肥、南京、重慶、武漢、福州等地，G8.5及以上的高世代的產(chǎn)線約有8條，但是并未在廣東落子。京東方競爭收購，也是一次拓展時機。
因此，不論對于TCL華星還是京東方而言，LGD的工廠都是戰(zhàn)略性標的，此次收購也是一場戰(zhàn)略性的攻防。有面板業(yè)內(nèi)人士向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，如果京東方成為收購方，那就是在TCL華星的腹地進行布局，而對于TCL華星來說，肯定希望強化核心優(yōu)勢區(qū)的實力，所以一直在積極爭取此次收購。
此外，今年以來，面板產(chǎn)業(yè)正在逐步回暖，而電視面板仍是行業(yè)盈利性較好的業(yè)務(wù)線，LGD工廠的及訂單和客戶都較為穩(wěn)定，所以也成為頭部廠商們爭奪的對象。
根據(jù)目前公告，TCL華星或?qū)褟V州工廠收入麾下。在業(yè)內(nèi)人士看來，收購對于TCL華星有業(yè)務(wù)利好，比如可以增強產(chǎn)品技術(shù)矩陣，LGD工廠的IPS產(chǎn)能和技術(shù)可以提升產(chǎn)品競爭力，同時TCL華星可以深化客戶合作，并且廣州面板廠區(qū)之間也能進一步協(xié)作。
據(jù)DISCIEN（迪顯）統(tǒng)計的數(shù)據(jù)，加上LGD的工廠，TCL華星在中大尺寸的產(chǎn)線（G8.5、G8.6、G10.5）將增至7座。而LGD廣州與t9同位于廣州增城區(qū)，因此，當下將LGD廣州收入囊中之后，二者的聯(lián)合有望形成產(chǎn)業(yè)集群效應，使得TCL華星能夠更好的整合當?shù)仫@示產(chǎn)業(yè)資源，廣州顯示產(chǎn)業(yè)集群效應進一步凸顯。
TCL華星如果最終獲得LGD廣州產(chǎn)能，同時伴隨著t9 phase2產(chǎn)能的釋放，群智咨詢預測，2025年TCL華星在全球LCD 產(chǎn)能占比將大幅提升到25.2%，較2024年提升5.5個百分點。
張虹表示，對TCL華星來說，機會點在于其在大尺寸面板市場的整體產(chǎn)能、市場份額以及話語權(quán)將得到進一步提升。同時，有望對多元應用形成連帶效應，增強與品牌在IT等應用的合作。在產(chǎn)能加持下，有望進一步增強與集團下游出海口如TCL品牌及Moka代工制造的協(xié)同，推動TCL品牌及Moka的全球競爭力提升。
她一直指出，挑戰(zhàn)之處在于增長且龐大的產(chǎn)能仍需多元化的出海口。在集團品牌與外部客戶在終端市場日益嚴峻的競爭下，使得TCL華星如何平衡集團內(nèi)品牌與外部客戶的利益方面存在挑戰(zhàn)。
產(chǎn)業(yè)格局生變
最后，此次收購后，對于面板產(chǎn)業(yè)又有哪些影響？
從全球顯示產(chǎn)業(yè)視角來看，收購將進一步鞏固中國大陸面板廠在LCD面板中的主導地位。群智咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2025年，京東方和TCL華星在全球G5及以上LCD產(chǎn)能面積中合計占比超過50%，達到52.6%，整體中國大陸廠商在全球LCD面板供應份額達到72.7%。隨著產(chǎn)能提升，全球LCD面板的供應格局也將被改寫。
這意味著，從產(chǎn)能上看，全球整體液晶面板的產(chǎn)能并沒有增加，但是頭部廠商的產(chǎn)能占比發(fā)生明顯變動，集中度進一步提升。這些年來，液晶產(chǎn)業(yè)并購不斷，在液晶面板領(lǐng)域，中國企業(yè)已經(jīng)登頂。TCL之外，此前，京東方還收購了中電熊貓旗下的南京8.5代液晶產(chǎn)線，和成都的8.6代液晶產(chǎn)線。
在多位業(yè)內(nèi)人士看來，從大環(huán)境看，在韓廠逐步退出LCD市場，國內(nèi)廠商持續(xù)增加產(chǎn)線的情況下，全球的產(chǎn)能格局正在重塑，越來越多的顯示面板產(chǎn)能集中到中國大陸市場。收購完成后，中國液晶面板廠商的話語權(quán)也將變強，尤其是在液晶TV面板方面。
對于LCD TV的供應走勢，根據(jù)群智咨詢預計，結(jié)合產(chǎn)線技術(shù)特點和經(jīng)濟效益等因素考量，TCL華星如能并購LG顯示廣州產(chǎn)線，未來在廣州產(chǎn)線將依然以LCD TV面板生產(chǎn)為主。屆時，全球LCD TV面板供應商中Top3 的產(chǎn)能面積份額，預計將由2024年的63%進一步提升至72%，供應數(shù)量的份額亦將由60.3%進一步提升至64.3%，LCD TV面板市場的頭部面板廠具備更強的議價能力。
張虹還指出，如果TCL華星成功并購，預計2025年，TCL華星的LCD TV面板產(chǎn)能面積同比增加7.3個百分點達到28.9%。出貨數(shù)量受客戶需求及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)波動的影響較難預測，但產(chǎn)能面積是話語權(quán)的基礎(chǔ)，未來全球LCD TV面板市場供應格局將存在一定變數(shù)，亦將對面板廠商與品牌廠商的合作策略產(chǎn)生深遠影響。
談及長期挑戰(zhàn)，張虹表示，如果并購落地，大尺寸面板市場短期增添更多不確定性，比如廠商間的策略是否將走向分化、LCD TV面板市場是否將陷入短期震蕩，并進而連帶影響到Monitor和Notebook面板市場？這一不確定性對各個面板廠的經(jīng)營和盈利都將帶來風險。
不過群智咨詢認為，長期來看，在供應集中度進一步提升及無新進入者的背景下，并購帶來的短期干擾只是市場在新形勢下的再度平衡，面板市場波動周期由強轉(zhuǎn)弱則是符合規(guī)律的大趨勢。這將有助于平抑行業(yè)的波動性，穩(wěn)定行業(yè)整體的盈利能力